Veolia aborde le quatrième trimestre avec des perspectives opérationnelles solides, mais une action sous pression. Depuis son sommet de juillet à 37,66 euros, le titre a perdu près de 20 %, malgré l’amélioration de la rentabilité et plusieurs annonces commerciales. La correction commence à être salée mais en a t-on vu le bout ? Les résultats semestriels publiés le 30 juillet témoignent d'une bonne résistance. L’EBITDA atteint 3,55 milliards d’euros, en progression de 5 % à périmètre et change constants, tandis que sa marge gagne 70 points de base. Le résultat net courant, hors amortissements liés aux acquisitions de Suez et Clean Earth, augmente de 10,4 % à change constant, à 837 millions d’euros. Cette performance a permis au groupe de relever son objectif annuel de résultat net courant. L’actualité de septembre conforte la dynamique commerciale. Veolia a été retenu pour un marché d’eau potable d’un milliard d’euros sur 25 ans dans l’agglomération de Barcelone, dont l’attribution définitive reste à formaliser. En Arabie saoudite, trois protocoles d’accord ouvrent également des perspectives dans les technologies de l’eau et les déchets dangereux. Leur contribution financière reste toutefois à concrétiser. Parallèlement, l’intégration de Clean Earth renforce l’exposition américaine du groupe, avec un enjeu d’exécution. La publication du 5 novembre permettra d’évaluer la poursuite de cette trajectoire. Graphiquement, le titre évolue dans un canal descendant, sous sa moyenne mobile à vingt séances. Il y a eu une première attaque du support long terme des 30€ qui a pour l'instant parfaitement résisté et qui commence à initier un petit rebond technique. On pourra cependant véritablement parler d'inversion de tendance quand on sortira à la hausse de ce canal baissier. Dans ce cas notre premier objectif ressort à 33€. © www.abcbourse.com