TF1 traverse une séquence boursière difficile, le titre ayant perdu près de 20 % depuis le début de l’année. Cette défiance reflète surtout les interrogations persistantes autour du marché publicitaire traditionnel et l’érosion structurelle de la télévision linéaire, malgré la montée en puissance du numérique. Au premier trimestre, TF1+ affichait encore une croissance de 22,4 % de ses revenus publicitaires, sans toutefois compenser totalement la faiblesse du linéaire. Les chiffres du deuxième trimestre apportent néanmoins un peu de réconfort. Le chiffre d’affaires ressort à 521 millions d’euros, en baisse de 10,5 %, mais légèrement supérieur aux attentes. Surtout, le ROCA atteint 64 millions d’euros, très au-dessus des 45 millions anticipés par le consensus, même s’il recule de 27,3 % sur un an. Le maintien des objectifs annuels constitue également un signal rassurant dans un environnement où la visibilité reste médiocre. La valorisation commence à intégrer beaucoup de mauvaises nouvelles. TF1 se traite autour de 1,9 fois l’EBITDA attendu en 2026, contre près de 4,8 fois pour M6 et 5,7 fois pour ITV. En revanche, le PER, voisin de 15 fois les bénéfices 2026 attendus, apparaît moins spectaculaire et même légèrement supérieur à celui de M6 ou ITV. La décote repose donc surtout sur la solidité du bilan et la faible valeur d’entreprise. Graphiquement, la pression reste baissière. Le titre évolue dans un canal descendant depuis l’été et revient vers un support majeur situé autour de 6,54 euros. Le RSI proche de 38 traduit une faiblesse persistante sans situation de survente extrême. Une rupture des 6,54 euros ouvrirait la voie à une nouvelle jambe de baisse. À l’inverse, une sortie du canal, puis un retour au-dessus de 6,90/7 euros, constituerait un premier signal crédible de stabilisation. © www.abcbourse.com