Un cycle rythmé par le halving, avec une régularité troublante Le bitcoin évolue historiquement selon un cycle de quatre ans calé sur le « halving », l'événement qui divise par deux la récompense accordée aux mineurs environ tous les quatre ans. Selon l'analyse de CoinGecko, les sommets de cycle du bitcoin sont historiquement intervenus entre 12 et 18 mois après chaque halving, le halving d'avril 2024 pointait ainsi vers une fenêtre de sommet fin 2025, et le bitcoin a effectivement culminé en octobre, conformément à ce calendrier. Jurrien Timmer, stratège chez Fidelity et représentant de l'école dite « traditionaliste », a souligné que ce sommet d'octobre 2025, survenu 145 semaines après le début du rallye, correspond assez bien aux schémas de prix et de calendrier des cycles précédents. L'historique des deux cycles antérieurs donne une idée de l'ampleur et de la durée que peuvent prendre ces phases de correction. Lors du cycle 2017-2018, le bitcoin avait chuté d'environ 87% depuis son sommet avant de toucher un point bas. Lors du cycle suivant, en 2021-2022, la baisse avait atteint environ 79% depuis le sommet. Fait notable souligné par plusieurs analystes : ces corrections en pourcentage se sont réduites cycle après cycle, la baisse actuelle d'environ 48-50% depuis le sommet d'octobre 2025 étant, à ce stade, la plus modérée de l'histoire du bitcoin pour une phase de cycle comparable. Le repère des « 12-13 mois » entre sommet et point bas C'est l'élément statistique le plus scruté du moment : au cours des deux cycles précédents, le délai entre le sommet et le point bas s'est établi autour de 12 à 15 mois. Si ce rythme se répète, la fenêtre de point bas pour le cycle actuel se situerait donc autour de l'automne 2026, c'est-à-dire dans les prochains mois à compter de la mi-juillet. Selon The Motley Fool, si le schéma historique se confirme, le processus de formation d'un point bas pourrait s'étendre jusqu'à la fin de l'année 2026, voire au début de l'année 2027, avant qu'un nouveau cycle haussier ne s'amorce à l'approche du prochain halving attendu en avril 2028. Ce qui pourrait rendre ce cycle différent : la présence massive des ETF La différence majeure avec les deux cycles précédents tient à la structure de détention du bitcoin. Selon The Motley Fool, les ETF bitcoin au comptant, lancés en janvier 2024, détiennent désormais environ 6% de l'ensemble des bitcoins en circulation, une base d'investisseurs institutionnels qui n'existait tout simplement pas lors des cycles 2017-2018 et 2021-2022. L'analyse publiée par le gestionnaire d'actifs coté 21Shares va dans le même sens : le prix de revient moyen du marché (le « realized price ») se situe désormais à environ 44% du sommet de cycle, contre environ 25% lors des cycles précédents, ce qui laisserait mécaniquement moins de « excès » à purger avant qu'un plancher ne soit atteint, la baisse actuelle représentant environ la moitié de l'ampleur des corrections de 75 à 85% observées lors des deux cycles antérieurs. Cette lecture institutionnelle n'est toutefois pas partagée par tous. Une partie des analystes, dont le trader Peter Brandt cité par CoinGecko, avertit qu'une rupture de la dynamique parabolique historique du bitcoin pourrait au contraire entraîner une baisse dépassant 80% depuis les sommets, ramenant l'actif vers la zone des 25 000 dollars. À l'inverse, des voix comme celles de Grayscale ou de Cathie Wood (ARK Invest) défendent la thèse d'une « ère institutionnelle » où le cycle classique de quatre ans perdrait de sa pertinence, les flux réguliers des ETF et l'adoption réglementaire pouvant amortir, voire supplanter, la logique du « boom-bust » qui a caractérisé le marché jusqu'ici. Les niveaux techniques surveillés par le marché Sur le plan technique, 21Shares relève que le bitcoin évolue actuellement sur sa moyenne mobile à 200 semaines pour la première fois depuis 2023, un support qui, historiquement, n'a été franchi à la baisse que lors des phases de capitulation les plus marquées. Le même document évoque une zone de 50 000 à 55 000 dollars (prix de revient moyen) comme plancher probable en cas de poursuite de la baisse, un scénario de rupture plus sévère ouvrant la voie vers le bas de fourchette des 40 000 dollars, un niveau qui resterait néanmoins bien supérieur aux points bas des deux cycles précédents en proportion du sommet atteint. Ce qu'il faut en retenir Le message qui ressort de la lecture croisée de ces différentes analyses n'est pas celui d'une certitude, mais d'une convergence de plusieurs indicateurs, calendrier du cycle de halving, ampleur de la correction déjà réalisée, niveau des supports techniques de long terme, vers une fenêtre statistiquement probable de point bas à l'horizon de l'automne 2026. Reste que la présence désormais structurelle des ETF et des investisseurs institutionnels introduit une variable inédite dans l'équation, qui pourrait aussi bien amortir la profondeur de la correction que retarder ou complexifier le repère temporel qu'offraient jusqu'ici les cycles précédents. Comme le rappellent plusieurs analystes, les performances passées ne préjugent en rien des résultats futurs, et le bitcoin reste un actif dont la volatilité et la sensibilité aux conditions macroéconomiques, politique monétaire, régulation, appétit pour le risque, demeurent déterminantes.